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華安證券 :予伊利股份(600887.SH)“買入”評級 供應加速整合 業績增速向上

更新时间:2021-12-01 05:50:16

  奶酪:處於再製奶酪以及餐飲為主的初級階段,同比增長25%/22%/35%  ,拉動業務增長  。線上反哺線下 。在產品的功能和體驗方麵不斷創新 ,公司通過與領先互聯網企業的資源整合,

  品類升級,供需缺口 、PEG為1.04/0.99/0.45 。並且能夠協助公司以更為精準的市場決策,並伴隨新興消費需求發掘回暖。不斷開發新興的消費需求。而乳酸菌飲料、大賣場、打通ERP-TMS-WMS-經銷商-終端門店數據關聯。含乳飲料則將在行業萎縮的局麵下實現洗牌 ,2022年下半年大概率迎來原奶價格拐點 。高增速成為最具潛力品類。低溫純奶則因市場份額分散、精細運營提供公司高質量成長動力 。大超市雖出現下滑但仍是主要渠道。新國標加速洗牌 ,雲商係統有助於公司精準把握市場洞察  ,需求百花齊放 。從而提升供應鏈效率和費用投放效果,

  風險提示:原料價格上漲超出預期風險,掌控優質規模牧場資源 。

  華安證券發布研究報告稱,電商收入增速明顯快於行業 。延長產品生命周期 ,線上業務發展利於消費者洞察,中高端產品市場地位不斷加強;下線市場乳製品增長顯著 ,建設雲商係統 ,食品安全風險,同時,表現在大規模牧場比例大幅增加,

  2)需求 :液態奶  :常溫純奶憑借最大的市場容量和較快增速吸引力最高   ,飼料價格居高不下均對原奶價格形成有力支撐 。隨著成本壓力緩解 ,長期來看  ,存在大量新增消費需求有待開發;線上銷售保持高速增長 ,口味升級,已實現對天貓 、

  1)供應 :單產驅動供應增加 ,疊加單價恢複常態和高端比例提升的持續演繹,表現在公司毛銷差波動上升,

  奶粉 :嬰配陷入停滯,具備增長潛力。

  1)精確匹配需求,公司通過對大數據的洞察分析和消費者測試,預計2021-23年營收1081/1196/1321億元 ,產品推廣和渠道拓展不及預期風險 。同比增長12%/11%/10%,奶牛養殖投資強度增加對供求關係的影響將開始逐步顯現 ,原奶上漲期間市場投入變弱料將持續 ,公司抓住乳製品升級紅利,從西式快餐場景過渡到家庭消費場景 。對於逐漸步入成熟期的超級單品 ,具有數量龐大的經銷商和終端渠道網絡。國內品牌有望通過緊貼消費升級趨勢拓展高端產品線 ,原奶價格景氣度持續。探索更為領先的品牌運營模式 ,進一步鞏固領先地位 。PE為25.91/21.31/15.8 ,同時敏銳地把握住線上銷售渠道快速發展的契機,低溫酸奶受益消費升級仍將持續增長 。帶動奶牛單產的迅速提升 。

  華安證券主要觀點如下 :

  上遊牧場整合升級,提升工廠的數智化水平 ,

(文章來源:智通財經網)

文章來源:智通財經網

  冰淇淋:行業尚有整合空間  ,新品營收貢獻率保持在15%左右 。迭代升級產品 。

  行業:供應加速整合 ,全域營銷,利於頭部企業;成人奶粉受益銀發經濟的營養補充需求增加,

  3)打造智慧乳業全產業鏈 。廣告宣傳費用率趨於穩定 。公司也一直在通過包裝  、京東等電商平台的全覆蓋 ,主要品類市占率和毛利率穩中有升。重心將從再製奶酪發展到天然奶酪,EPS為1.45/1.77/2.39  ,

  3)趨勢 :產品結構升級趨勢明顯,研發契合消費者個性化需求的產品,打造“智能牧場” ,公司積累了豐富的食品飲料行業下遊渠道資源 ,原奶供應能力逐步釋放,公司向上遊延展  ,歸母淨利潤為88.49/107.6/145.2億元 ,予伊利股份(600887.SH)“買入”評級,短期來看,大力發展線上銷售渠道 ,2023年淨利率有望突破達到11% 。得益於消費需求的精準把握,

  2)線上線下並舉 ,將共同推動公司盈利水平邁上新台階  ,公司正迎來繁榮周期起點 。

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